A semana de 6 a 10 de abril concentra uma bateria de dados de inflação no Brasil e nos Estados Unidos que pode definir se o Ibovespa sustenta os 188 mil pontos ou devolve parte da alta recente. Na sexta-feira, saem ao mesmo tempo o IPCA de março e o CPI americano, numa combinação que tem potencial pra sacudir câmbio, juros e Bolsa de uma vez só.
O índice vem de duas semanas consecutivas com valorização acima de 3% e alcançou o maior nível desde o início da guerra no Oriente Médio, em 2 de março. Mas o otimismo convive com sinais contraditórios: o petróleo ronda os US$ 100 por barril, a projeção do Focus pro IPCA 2026 subiu pra 4,31% e o conflito com o Irã segue sem desfecho claro.
O principal número da semana no Brasil é o IPCA de março, que sai na sexta-feira (10). A mediana do mercado aponta pra uma alta mensal de 0,46%, acima dos 0,37% esperados poucas semanas atrás. Se confirmado, o acumulado em 12 meses continua pressionando o teto da meta de inflação.
No último Boletim Focus, divulgado em 30 de março, a projeção pro IPCA cheio de 2026 subiu pela terceira vez seguida, alcançando 4,31%. É o reflexo direto da disparada do petróleo desde o começo do conflito no Oriente Médio, que já acumula alta de 40% em relação aos níveis pré-guerra.
Pra quem opera, o dado é crucial. Um IPCA acima do esperado pode forçar uma revisão das apostas de corte da Selic, que hoje está em 14,75% ao ano após o corte de 0,25 ponto percentual feito pelo Copom em março. A ata da última reunião já indicou cautela, sem sinalizar novos cortes no horizonte próximo.
Do outro lado, o CPI americano de março também sai na sexta-feira, às 9h30 (horário de Brasília). A expectativa é de que o núcleo da inflação (core CPI) se mantenha pressionado, com analistas do RBC projetando um pico de 3% no segundo trimestre, à medida que o repasse das tarifas de importação se materializa nos preços ao consumidor.
Não é só inflação. Na quinta-feira (9), os EUA publicam o núcleo do PCE (o indicador preferido do Federal Reserve), o PIB do quarto trimestre, gastos pessoais e pedidos de seguro-desemprego. É uma avalanche de dados que vai calibrar as apostas sobre quando e se o Fed consegue cortar juros em 2026.
Pra o mercado brasileiro, o impacto é direto. Se os dados americanos vierem piores que o esperado, o dólar pode voltar a pressionar o câmbio. Na semana passada, a moeda americana chegou a tocar R$ 5,14, o menor nível desde o início do conflito, mas qualquer surpresa inflacionária lá fora pode reverter essa trajetória rapidamente.
O Brent fechou a semana passada negociado a US$ 101,16 por barril, com o WTI a US$ 100,12. Em seu pico recente, o barril chegou a bater US$ 111. Desde que a guerra no Irã começou, em 28 de fevereiro, os preços do petróleo subiram mais de 40%.
Na comunidade da Traders, os traders estão divididos. Uma parte aposta que o conflito pode acabar em abril, com Trump afirmando na semana passada que os EUA sairão do Irã "muito rapidamente". Outra parte vê o risco de escalada, com analistas projetando que o barril pode chegar a US$ 200 caso a guerra se prolongue.
Pro Brasil, a conta é ambígua. De um lado, a Petrobras (PETR4) se beneficia e foi um dos destaques da semana passada, com ON subindo 2,25% e PN avançando 1,65%. De outro, o petróleo caro pressiona a inflação doméstica via combustíveis e eleva o custo dos transportes, o que acaba contaminando toda a cadeia de preços. Quem acompanha o setor de energia na bolsa sabe que essa dinâmica pode mudar rápido dependendo dos desdobramentos geopolíticos.
A semana abre com o Boletim Focus, que vai atualizar as projeções do mercado pra inflação, PIB, Selic e câmbio. Depois de três revisões consecutivas pra cima no IPCA, qualquer nova deterioração pode pesar no humor logo no pregão de abertura. Também saem os PMIs de serviços e composto de março no Brasil.
O Brasil divulga a balança comercial de março. Com o petróleo em alta, a conta de importação de combustíveis pode ter piorado, mas as exportações de commodities agrícolas e minério tendem a compensar parcialmente.
Saem o IGP-DI de março e o Índice de Commodities do Banco Central. O IGP-DI captura os preços no atacado e costuma antecipar tendências que depois aparecem no IPCA. Se vier forte, reforça a narrativa de pressão inflacionária.
Dia pesado nos EUA: núcleo do PCE, PIB do quarto trimestre, gastos pessoais e pedidos de seguro-desemprego. É a prévia do que o Fed leva em consideração pra decidir juros. Qualquer surpresa aqui já pode gerar volatilidade nos mercados antes mesmo da sexta.
O dia mais importante da semana. Às 9h (Brasília), sai o IPCA de março. Meia hora depois, o CPI americano. Também é publicada a prévia do Índice de Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan pra abril. Quem opera no curto prazo precisa ter ordens configuradas antes desses dados, porque o mercado pode ter reações rápidas e intensas.
O índice fechou a semana passada nos 188.052 pontos, com alta de 3,58%, a segunda semana consecutiva com ganhos acima de 3%. No ano, o Ibovespa acumula valorização de 17,14%. É um rali expressivo, mas sustentado em grande parte pela esperança de fim do conflito no Oriente Médio e pelo corte da Selic em março.
O risco está justamente aí. Se o IPCA vier acima de 0,46% ou se o CPI americano surpreender pra cima, o mercado pode questionar a continuidade dos cortes de juros tanto no Brasil quanto nos EUA. E juros mais altos por mais tempo são, historicamente, o pior cenário pra Bolsa.
Na semana passada, Petrobras e Vale sustentaram o índice enquanto o setor financeiro recuou. Itaú caiu 1,21% e Bradesco cedeu 1,49%. Essa rotação entre setores mostra um mercado seletivo, que premia commodities pela guerra e penaliza bancos pela incerteza sobre a curva de juros.
Além da inflação e da guerra, o mercado segue monitorando o efeito acumulado das tarifas comerciais dos EUA. Segundo relatório da ONU, as tarifas de Trump devem desacelerar o crescimento global em 2026. O BTG Pactual estima que o impacto pode reduzir o PIB brasileiro em 0,6 ponto percentual, com custo acumulado de até US$ 13 bilhões.
No ano passado, os EUA arrecadaram US$ 187 bilhões a mais em receitas tarifárias, um aumento de quase 200%. Até agora, as empresas absorveram cerca de 80% desse custo, mas o JPMorgan projeta que esse percentual pode cair pra 20% em 2026, com o repasse chegando ao consumidor final. Isso alimenta a pressão inflacionária americana e complica o cenário pro Fed.
Pro investidor brasileiro, o risco é indireto mas real. Se as tarifas mantiverem a inflação americana elevada, o dólar se fortalece globalmente, o que pressiona o câmbio por aqui. E câmbio pressionado significa importações mais caras, custos maiores pra empresas e mais dificuldade pro Banco Central cortar juros.
O Ibovespa chega à semana em boa forma, com dois rallies seguidos e fluxo estrangeiro favorável. Mas a concentração de dados de inflação na sexta-feira cria um cenário binário: se os números vierem dentro ou abaixo do esperado, o índice pode testar novas máximas acima dos 188 mil. Se vierem acima, a correção pode ser rápida, com abertura de gap e pressão vendedora.
A recomendação dos analistas é manter atenção redobrada, especialmente entre quinta e sexta-feira, quando a combinação PCE + CPI + IPCA pode gerar movimentos bruscos em todas as classes de ativos. Quem está posicionado em renda variável precisa saber o que esperar e ter um plano claro pra cada cenário.
No fim das contas, esta é uma daquelas semanas em que o mercado para de olhar pra trás e passa a precificar o futuro. E o futuro, por enquanto, depende de dois números que saem na mesma sexta-feira.
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