O dado de inflação dos Estados Unidos que sai na próxima quinta-feira (10 de abril) pode ser o mais explosivo dos últimos anos. Plataformas de apostas como a Kalshi estão precificando o CPI de março entre 3,2% e 3,4% ao ano, quase um ponto percentual acima da leitura de fevereiro, que veio em 2,4%. Se confirmado, será o maior salto mensal desde o pós-pandemia e o primeiro dado a capturar integralmente o choque de energia provocado pela guerra entre Estados Unidos e Irã.
A divergência entre o que os economistas tradicionais projetam e o que o mercado precifica é enorme. A pesquisa da Reuters com 48 economistas aponta 2,4% para o headline. Já as apostas refletem algo bem mais sombrio: um número acima de 3%. Quem estiver certo vai definir o rumo dos mercados nas próximas semanas.
Três forças se combinaram ao mesmo tempo, algo que não acontecia desde 2022.
A primeira e mais óbvia é o petróleo. O barril de Brent fechou a semana em US$ 112,42, uma alta de 55% desde o início do conflito em 28 de fevereiro. O fechamento do Estreito de Hormuz pelo Irã tirou cerca de 12 milhões de barris por dia do mercado global, o equivalente a 20% do transporte marítimo de petróleo do mundo. A gasolina nos EUA já passou de US$ 4,08 o galão, patamar que não era visto desde agosto de 2022.
A segunda força são as tarifas comerciais de Trump, que completaram um ano no dia 2 de abril. O Fed estima que elas adicionaram entre 0,5 e 0,75 ponto percentual à inflação americana. Economistas calculam que o consumidor americano médio pagou US$ 1.700 a mais entre fevereiro de 2025 e janeiro de 2026 por causa delas. E o pior: os estoques pré-tarifas acabaram no primeiro trimestre de 2026. Agora o repasse é direto pro consumidor.
A terceira é o efeito cascata. Energia cara encarece frete, que encarece comida, que encarece serviços. O Bank of America projeta que o núcleo do CPI (core CPI) pode bater 3,2% no segundo trimestre. O J.P. Morgan tem projeção semelhante. Uma análise da FinancialContent vai além: vê o índice caminhando pra 4%.
A semana encurtada pelo feriado da Sexta-Feira Santa (mercados fechados em 4 de abril) foi surpreendentemente positiva pra Wall Street. O S&P 500 subiu 3,4% na semana, fechando em 6.582 pontos. O Nasdaq avançou 4,4% e o Dow Jones, 3%. O último pregão (quarta-feira, 2 de abril) foi morno: Dow caiu 0,13%, enquanto S&P e Nasdaq ficaram praticamente estáveis.
Parece contraditório. Bolsa subindo com guerra e inflação na porta? Acontece que o mercado operou na semana com a expectativa de um possível acordo diplomático. Mas na quinta-feira, dia 3, Trump sinalizou possível escalação, e a guerra completou seis semanas com mais de 3.400 mortos em 12 países.
No Brasil, o Ibovespa fechou a semana por volta dos 188 mil pontos, acumulando alta de 1,42%. O índice interrompeu uma sequência de quatro semanas no vermelho. O dólar recuou pra R$ 5,15, retomando o nível de antes do conflito. O fluxo de capital estrangeiro pro Brasil no primeiro trimestre foi o melhor desde 2022, mesmo com a guerra. A Selic elevada funciona como um escudo pra atrair capital.
A Petrobras (PETR4) segue como grande beneficiária, negociando acima dos R$ 49,50. Com petróleo a US$ 112, a estatal ganha relevância no Ibovespa. Mas atenção: petróleo muito caro também significa combustível caro no Brasil, o que pressiona a inflação doméstica.
Tudo. O Estreito de Hormuz é o gargalo por onde passa um quinto de todo o petróleo transportado por navio no planeta. Quando o Irã declarou o estreito "fechado" em 4 de março e a Guarda Revolucionária começou a atacar embarcações, o efeito foi imediato. O Brent saltou de US$ 72 pra US$ 100 em oito dias. Depois seguiu subindo.
O Société Générale alerta que o barril pode chegar a US$ 150 em abril se a disrupção continuar. A AIE (Agência Internacional de Energia) foi mais direta: "abril será muito pior que março". Uma coalizão de 40 países liderada pelo Reino Unido anunciou ações pra reabrir o estreito, mas até agora sem resultado concreto.
Pra quem investe, o choque de oferta de petróleo não é só sobre o preço da gasolina. Ele contamina toda a cadeia produtiva. Proteger o patrimônio num cenário de inflação global exige diversificação e atenção aos dados macro.
Jerome Powell, que vive seus últimos meses como presidente do Federal Reserve (o mandato expira em maio de 2026), disse no dia 30 de março que as expectativas de inflação "parecem bem ancoradas no médio prazo". Ele admitiu, porém, que simplesmente não sabe quanto tempo o choque de energia vai durar.
O Fed manteve os juros em 3,50% a 3,75% na reunião de março e revisou a projeção de inflação (PCE) de 2,4% pra 2,7% pro ano. Projeta apenas um corte de juros em 2026. Se o CPI de março vier acima de 3%, essa projeção pode parecer otimista demais. E se vier acima de 3,4%, a possibilidade de um novo ciclo de alta de juros volta à mesa.
Na comunidade da Traders, os traders estão divididos. Quem opera ETFs americanos via BDRs está atento ao dado de quinta como o evento da semana. A tese predominante é que o mercado já precificou parte do choque, mas um número acima de 3,5% poderia provocar uma correção forte.
A quinta-feira, 10 de abril, é a data mais importante do mês pra quem opera. O CPI de março sai às 9h30 (horário de Brasília). Mas não é só isso.
O mercado também vai digerir os desdobramentos do conflito. Na sexta-feira (4 de abril), equipes de busca ainda procuravam o piloto de um F-15E americano abatido por fogo iraniano. A escalada militar não dá sinais de arrefecimento. Qualquer novidade sobre o Estreito de Hormuz pode mover o petróleo (e por consequência, tudo mais) de forma brusca.
Outro ponto é o payroll de março, que também sai na próxima semana. Se o mercado de trabalho americano continuar aquecido, o Fed fica ainda mais pressionado a não cortar juros. E se o emprego desacelerar com a inflação subindo, entra o cenário que todo banco central teme: a estagflação.
No cenário base, o CPI de março vem entre 2,8% e 3,2%. O mercado absorve o número com volatilidade, mas sem pânico. O petróleo segue entre US$ 100 e US$ 120 enquanto o Hormuz estiver bloqueado. O Fed mantém juros parados e espera pra ver.
No cenário de cauda, o CPI rompe 3,5% e o petróleo caminha pra US$ 150. Nesse caso, o dólar se fortalece globalmente, pressiona moedas emergentes (incluindo o real) e obriga o mercado a reprecificar toda a curva de juros americana. Entender como a inflação afeta seus investimentos deixa de ser exercício teórico e vira necessidade prática.
Uma coisa é certa: o dado de quinta-feira vai definir a narrativa dos mercados pro restante de abril. A combinação de guerra no Oriente Médio, tarifas comerciais e um Fed de mãos atadas é o tipo de coquetel que transforma volatilidade em regra, não exceção. Quem opera, precisa estar preparado. Quem investe pra o longo prazo, precisa ter contexto. E os dois grupos vão encontrar na quinta o número mais importante do trimestre.
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