A Re.Green, empresa cofundada pelo cineasta João Moreira Salles e que tem o ex-presidente do Banco Central Armínio Fraga no conselho, arrematou a concessão de 59 mil hectares da Floresta Nacional do Bom Futuro, em Porto Velho (RO), no primeiro leilão federal de concessão florestal voltado para crédito de carbono no Brasil. O certame aconteceu nesta quarta-feira (25) na sede da B3, em São Paulo, e a Re.Green foi a única proponente.
O investimento previsto é de R$ 86,7 milhões ao longo dos 40 anos de vigência do contrato. O critério de seleção foi o maior percentual de outorga oferecido ao governo federal, o que garante que parte dos recursos da preservação voltem aos cofres públicos e às comunidades locais. A titularidade da terra permanece com a União.
Diferente das concessões florestais tradicionais, que focam em manejo de madeira, o modelo adotado no Bom Futuro prevê que a principal fonte de receita venha da restauração florestal e da exploração de ativos ambientais. Em termos mais simples: a Re.Green vai reflorestar áreas degradadas, gerar créditos de carbono com essa regeneração e vender esses créditos pra empresas que precisam compensar suas emissões.
Cada crédito de carbono equivale a uma tonelada de CO2 que deixou de ser lançada na atmosfera. É uma moeda ambiental negociável, e o mercado global desse ativo tem crescido com a pressão regulatória sobre empresas poluentes. Pra quem quer entender melhor como funciona a precificação desse tipo de ativo, vale conferir o que é spread de crédito no mercado financeiro.
A Re.Green não é uma startup qualquer. A empresa foi criada em 2021 com a missão de restaurar florestas tropicais em larga escala e tem um conselho de peso. Além de Moreira Salles e Armínio Fraga, a companhia já captou centenas de milhões de reais pra projetos de restauração na Amazônia e na Mata Atlântica.
O fato de ter sido a única proponente no leilão chama atenção. Por um lado, mostra que o mercado de concessões florestais para carbono ainda é incipiente no Brasil. Por outro, revela que a Re.Green saiu na frente numa corrida que tende a esquentar com a regulamentação do mercado regulado de carbono brasileiro, aprovado pelo Congresso em dezembro de 2024.
Na comunidade da Traders, traders atentos ao segmento ESG estão de olho nesse movimento. A pergunta que circula é: com o mercado regulado de carbono avançando, quem são as próximas empresas a se posicionar nesse setor?
O pregão desta quarta-feira (26) opera com o Ibovespa na faixa dos 184 mil pontos, acumulando alta em relação ao fechamento anterior. O dólar comercial ronda os R$ 5,23, praticamente estável frente à cotação PTAX do dia anterior.
O leilão da Floresta do Bom Futuro não mexeu diretamente com os índices, mas se insere num contexto mais amplo de avanço da agenda ESG no Brasil. Investidores institucionais, fundos estrangeiros e gestoras locais estão cada vez mais obrigados a demonstrar compromisso com sustentabilidade. E o carbono é a peça que faltava pra transformar preservação ambiental em ativo financeiro com fluxo de caixa.
Pra investidores brasileiros, o mercado de carbono ainda é acessado de forma indireta. Não existe, por enquanto, um leilão em bolsa de créditos de carbono como os de ações. Mas o caminho tá sendo pavimentado.
O que já existe:
ETFs temáticos de ESG negociados na B3, que incluem empresas com boas práticas ambientais. BDRs de empresas internacionais do setor de energia limpa e tecnologia verde. E fundos de investimento dedicados a créditos de carbono no exterior, acessíveis via gestoras locais.
O mercado regulado de carbono brasileiro, quando estiver plenamente operacional, deve criar uma plataforma de negociação de CBEs (Certificados Brasileiros de Emissão) que poderá ser acessada por investidores. A expectativa é que isso aconteça entre 2027 e 2028, segundo o cronograma do Ministério do Meio Ambiente.
O mercado voluntário de créditos de carbono movimentou cerca de US$ 2 bilhões globalmente em 2023, segundo a Ecosystem Marketplace. Parece pouco perto de outros mercados financeiros, mas o mercado regulado europeu (EU ETS) já movimenta mais de US$ 900 bilhões por ano. É esse segundo estágio que o Brasil quer alcançar.
Com a maior floresta tropical do planeta, o Brasil tem um estoque de carbono que nenhum outro país consegue replicar. A concessão do Bom Futuro é um teste: se der certo, abre caminho pra dezenas de leilões semelhantes nos próximos anos. O Serviço Florestal Brasileiro já sinalizou que outras unidades de conservação federais podem seguir o mesmo modelo.
Pra entender como decisões macroeconômicas podem afetar o fluxo de capital pra ativos ESG no Brasil, vale acompanhar o que o Fed faz com os juros americanos. Juros altos nos EUA tendem a sugar capital de mercados emergentes, o que pode atrasar investimentos em projetos como esse.
Nem tudo são flores, mesmo quando o assunto é floresta. Existem riscos reais nessa tese:
Risco regulatório. O mercado regulado de carbono brasileiro ainda não tem regras definitivas. Mudanças no governo ou no Congresso podem alterar o cronograma ou as condições de operação.
Risco de precificação. O preço do crédito de carbono no mercado voluntário caiu de US$ 12 pra menos de US$ 5 por tonelada entre 2022 e 2024. Flutuações assim impactam diretamente a viabilidade financeira de projetos de restauração.
Risco operacional. Restaurar 59 mil hectares de floresta degradada em Rondônia, um dos estados com maior índice de desmatamento, exige logística, segurança e governança que poucos players têm condição de entregar.
Risco de "greenwashing". O rating de crédito ambiental de projetos como esse precisa de validação independente. A credibilidade dos créditos gerados depende de metodologias reconhecidas internacionalmente.
A ministra do Meio Ambiente, Marina Silva, acompanhou a batida do martelo junto com o diretor-geral do Serviço Florestal Brasileiro, Garo Batmanian. A presença de Marina reforça o peso político que o governo Lula quer dar à agenda de carbono.
O leilão também é uma resposta concreta às cobranças internacionais. Com a COP30 marcada pra novembro de 2025 em Belém, o Brasil precisa mostrar que está saindo do discurso e entrando na execução. Conceder florestas degradadas pra restauração com geração de créditos é uma forma de transformar compromisso climático em dinheiro circulando.
O leilão do Bom Futuro é o primeiro de uma série. O governo federal já tem outras unidades de conservação mapeadas para o mesmo modelo de concessão, segundo fontes do Serviço Florestal Brasileiro. Se o mercado regulado de carbono sair do papel no cronograma previsto, a demanda por créditos brasileiros pode explodir.
Pra investidores, o recado é: carbono é o novo ativo. Ainda não dá pra comprar crédito de carbono no home broker, mas as empresas posicionadas nesse mercado, os ETFs temáticos e os fundos ESG são a forma de se expor à tese agora. A Re.Green, por não ser listada em bolsa, não é acessível diretamente. Mas empresas de energia, celulose e agro com programas robustos de crédito de carbono podem se beneficiar conforme o mercado amadurece.
O Brasil tem a floresta. Agora precisa provar que sabe transformar essa floresta em ativo financeiro sem destruí-la no processo.
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