Rating de crédito é uma nota dada por agências especializadas que avalia a capacidade de um emissor (empresa, banco ou governo) de pagar suas dívidas em dia. Se você quer saber o que é rating de crédito, pense nele como o "score de crédito" das empresas e países. Quanto maior a nota, menor o risco de calote. Quanto menor, maior a chance de o emissor não conseguir honrar seus compromissos.
Esse rating é fundamental pra quem investe em renda fixa, porque é ele que te diz se aquele título com taxa atrativa é uma oportunidade real ou uma armadilha.
As notas são dadas por agências de classificação de risco. As três maiores do mundo são: Standard & Poor's (S&P), Moody's e Fitch Ratings. Cada uma tem sua própria escala, mas todas seguem uma lógica parecida: letras de A a D, onde A é o melhor e D é calote.
AAA: a melhor nota possível. Risco mínimo de calote. Poucos países e empresas no mundo têm essa nota. Alemanha, Suíça e Microsoft, por exemplo.
AA, A, BBB: grau de investimento. São considerados seguros. O Brasil tinha grau de investimento (BBB) até 2015, perdeu, e até hoje não recuperou.
BB, B: grau especulativo (junk bonds). Risco maior, mas taxa de retorno também maior pra compensar.
CCC, CC, C: risco alto de calote. Só investe quem sabe exatamente o que tá fazendo.
D: default. O emissor já deu calote.
Capacidade de geração de caixa. Nível de endividamento. Histórico de pagamento. Ambiente regulatório e político. Perspectivas econômicas do setor. Governança corporativa.
Não é só matemática. Tem um componente de análise qualitativa também. Por isso, duas agências podem dar notas diferentes pro mesmo emissor.
Quando você compra um CDB, debênture, CRI, CRA ou qualquer título de dívida, está emprestando dinheiro pra alguém. O rating te diz quão seguro é esse empréstimo.
Exemplo prático: um CDB de um banco com rating AA paga 105% do CDI. Outro banco, com rating B, paga 140% do CDI. A taxa mais alta do segundo não é generosidade, é prêmio pelo risco. O mercado exige retorno maior de quem tem mais chance de não pagar.
Fundos de investimento institucionais (como fundos de pensão) muitas vezes são obrigados por regulamento a investir apenas em títulos com grau de investimento. Quando um emissor perde o grau de investimento, esses fundos são forçados a vender, o que derruba o preço do título.
Países também recebem rating. O rating soberano do Brasil afeta tudo: a taxa de juros que o governo paga nos títulos públicos, o custo de empréstimos das empresas brasileiras no exterior, o fluxo de investimento estrangeiro na bolsa.
Quando o Brasil perdeu o grau de investimento em 2015, bilhões em investimento estrangeiro saíram do país. A bolsa caiu, o dólar disparou. Recuperar esse selo é uma das metas fiscais de qualquer governo.
Rating não é garantia. Lehman Brothers tinha rating AA poucos meses antes de quebrar em 2008. As agências falharam feio nessa crise. O rating é uma opinião informada, não uma certeza.
Ratings mudam. Uma empresa que tem A hoje pode cair pra BB em um ano se a situação financeira piorar. Fique atento a revisões e perspectivas (outlook). Quando uma agência coloca o outlook como "negativo", é sinal de que o rebaixamento pode vir.
Não compare escalas diretamente. O AAA da Moody's (Aaa) tem o mesmo significado do AAA da S&P, mas as escalas intermediárias diferem nos detalhes. Use a escala de uma mesma agência pra comparar.
Se você quer investir em títulos de renda fixa internacional e entender como o rating impacta os bonds, confira nosso artigo sobre bonds e renda fixa internacional.
O rating é uma ferramenta essencial pra avaliar risco em renda fixa. Não invista em títulos sem antes checar a nota do emissor. Taxa alta sem rating bom é sinal de alerta, não de oportunidade. E lembre: o rating é uma referência importante, mas nunca a única variável que você deve considerar.
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