A JBS (JBSS3/JBSS32) reportou lucro líquido de US$ 415 milhões no 4T25, praticamente estável na comparação com o mesmo trimestre de 2024. A receita líquida, por outro lado, bateu recorde: US$ 23,06 bilhões, alta de 15,5% na base anual. No acumulado de 2025, o lucro líquido somou US$ 2 bilhões (crescimento de 13%), com receita anual recorde de US$ 86,2 bilhões, um avanço de 12% sobre 2024.
O resultado veio acompanhado de um dividendo gordo: a companhia aprovou o pagamento de US$ 1 por ação, equivalente a um yield de aproximadamente 6,3%, com data de pagamento prevista pra 17 de junho de 2026. A reação do mercado foi imediata. Na NYSE, os papéis da JBS saltaram 8,19%, negociados a US$ 17,04 na tarde de quarta-feira (26).
O EBITDA ajustado no 4T25 alcançou US$ 1,7 bilhão, com margem de 7,4%. Na comparação anual, houve uma compressão de 1,8 ponto percentual na margem, reflexo direto dos custos crescentes do gado nos Estados Unidos. No consolidado de 2025, o EBITDA ajustado somou US$ 6,8 bilhões, com margem de 7,9%.
O lucro por ação (LPA) fechou o ano em US$ 1,89, um avanço de 15% sobre 2024. No 4T25 isolado, o LPA diluído ficou em US$ 0,40, levemente abaixo da estimativa de consenso de US$ 0,41.
Apesar do lucro trimestral estável, o que chamou atenção do mercado foi a capacidade da JBS de gerar caixa mesmo com ventos contrários. O fluxo de caixa livre no 4T25 foi de US$ 990 milhões (cerca de R$ 5 bilhões), superando com folga a projeção da XP de R$ 3,8 bilhões. No ano, a geração de caixa livre ficou ao redor de US$ 400 milhões.
A diversificação geográfica e de proteínas, que é a principal tese de investimento da JBS, mostrou sua força no 4T25. Três divisões se destacaram como pilares de rentabilidade:
A Seara entregou margem EBITDA de 16,9% no acumulado de 2025, impulsionada pelo maior volume de exportação da sua história. Mesmo enfrentando restrições temporárias em mercados como China e Europa, a unidade de aves e processados do Brasil compensou com desempenho robusto no mercado doméstico. É a operação que mais surpreendeu positivamente no balanço.
A Pilgrim's Pride, operação de aves nos EUA, fechou 2025 com receita de US$ 18,5 bilhões (alta de 3,5%) e margem EBITDA de 15,2%. Houve um leve recuo frente ao ano anterior (quando a margem foi de 16%), mas o patamar segue saudável. A operação se beneficia da tendência de substituição proteica: com o preço da carne bovina nas alturas, o consumidor americano migra pra frango.
A JBS Austrália foi o destaque absoluto do balanço. A receita saltou 21,5%, alcançando US$ 8,08 bilhões no ano, e a margem operacional ajustada expandiu de 7,4% pra 9,4%. A recuperação do rebanho australiano e a demanda global aquecida por carne bovina de qualidade explicam esse desempenho.
Se tem uma divisão que puxa o resultado pra baixo, é a JBS Beef North America. A operação de carne bovina nos Estados Unidos registrou receita recorde de US$ 28 bilhões em 2025, mas operou com margens espremidas. O motivo é estrutural: o rebanho bovino americano está no menor nível em 75 anos, o que eleva o custo do gado a patamares históricos.
Pra uma empresa que processa carne, pagar mais caro pela matéria-prima e nem sempre conseguir repassar isso pro consumidor final é uma equação difícil. Ainda assim, o fato de a divisão ter mantido margem positiva no 4T25 surpreendeu parte dos analistas, que esperavam números piores.
A operação de suínos nos EUA (US Pork) navegou em sentido oposto. Com a carne bovina batendo preços recordes, muitos consumidores americanos migraram pro porco, mais acessível. O resultado: receita recorde e margem EBITDA de 9,8%, sustentada pela forte demanda doméstica e pela expansão de produtos de marca.
A alta de mais de 8% na NYSE após o balanço reflete alguns fatores combinados. Primeiro, a receita superou as projeções do mercado. Segundo, a geração de caixa veio muito acima do esperado. Terceiro, divisões como Austrália e Seara entregaram resultados acima do consenso. E quarto, a margem positiva em Beef North America, quando muitos esperavam prejuízo operacional, trouxe alívio.
O BTG Pactual reforçou a JBS como top pick no setor de alimentos após o resultado, chamando atenção pro yield de 6,3% do dividendo anunciado. A leitura geral é que a diversificação funciona como amortecedor: quando uma proteína sofre, outra compensa.
Pra quem acompanha a empresa pela B3 via BDRs (JBSS32), vale lembrar que a JBS completou sua migração pra listagem primária na NYSE em 2025. Isso significa que o papel mais líquido hoje é o negociado nos EUA, mas o BDR segue como porta de entrada pra investidores brasileiros.
O balanço foi forte, mas o cenário à frente tem obstáculos relevantes. Na teleconferência de resultados, o CEO Gilberto Tomazoni destacou três preocupações principais pra 2026:
Custos do gado nos EUA: a disponibilidade de gado deve continuar caindo ao longo de 2026. Isso significa que a pressão sobre as margens de Beef North America não vai aliviar tão cedo. O ciclo pecuário americano é longo, e a recomposição do rebanho pode levar anos.
Custos de milho em alta: o milho é insumo fundamental pra ração de aves e suínos. Com cotações em alta, Pilgrim's Pride, Seara e US Pork podem sentir o impacto nos custos de produção ao longo do ano.
Oferta de aves no Brasil: os avanços de cerca de 10% no alojamento de matrizes no Brasil em 2025 tendem a gerar maior oferta de frango ao longo de 2026, o que pode pressionar preços e, consequentemente, as margens da Seara no mercado doméstico.
A JBS segue como a maior processadora de proteínas do mundo, com presença em mais de 20 países. No cenário brasileiro de frigoríficos listados, a empresa compete com Minerva (BEEF3) e BRF (BRFS3), cada uma com perfis distintos.
A Minerva é mais concentrada em carne bovina e exportações pra mercados emergentes. A BRF, dona da Sadia e Perdigão, compete diretamente com a Seara em aves e processados. Mas nenhuma rival tem a diversificação geográfica e de proteínas que a JBS construiu.
Essa diversificação é o que permite à companhia entregar receita recorde mesmo quando seu maior segmento individual opera sob pressão. Enquanto o gado americano sofre, o frango brasileiro exporta em volumes recordes, a Austrália se recupera e o suíno americano captura demanda.
Pra investidores que acompanham os fundamentos por meio de ações preferenciais e ações ordinárias, a JBS negocia hoje com um múltiplo EV/EBITDA que reflete tanto o otimismo com a diversificação quanto a cautela com o ciclo do gado.
Receita líquida de US$ 23,06 bilhões no trimestre, alta de 15,5% na base anual. Lucro líquido de US$ 415 milhões, estável frente ao 4T24. EBITDA ajustado de US$ 1,7 bilhão, com margem de 7,4%. Fluxo de caixa livre de US$ 990 milhões no trimestre. Dividendo de US$ 1 por ação aprovado, com yield de 6,3%. Receita anual recorde de US$ 86,2 bilhões. Lucro anual de US$ 2 bilhões, crescimento de 13%.
O balanço da JBS no 4T25 mostra uma empresa que consegue navegar ciclos adversos sem grandes tropeços, apoiada na sua principal vantagem competitiva: não depender de uma única proteína nem de um único mercado. O desafio pra 2026 é manter esse equilíbrio com custos subindo em várias frentes ao mesmo tempo.
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