Opção de compra, conhecida como call, é um contrato que dá ao comprador o direito (mas não a obrigação) de comprar um ativo por um preço fixo até uma data determinada. Em troca desse direito, o comprador paga um valor chamado prêmio ao vendedor da opção. Se o ativo subir acima do preço combinado, o comprador exerce a opção e lucra com a diferença. Se não subir, ele simplesmente deixa a opção vencer e perde apenas o prêmio pago.
Se você quer entender o que é opção de compra call, pense assim: é como pagar um sinal pra reservar o direito de comprar algo por um preço travado. Se o preço subir, você compra barato. Se não subir, você perde só o sinal.
Vamos a um exemplo concreto. As ações da Petrobras (PETR4) estão cotadas a R$ 35. Você acredita que vão subir nas próximas semanas. Em vez de comprar as ações diretamente, você compra uma call de PETR4 com strike (preço de exercício) de R$ 37, pagando R$ 1,50 de prêmio por opção.
Cada contrato de opção representa 100 ações, então você paga R$ 150 (100 x R$ 1,50) pelo direito de comprar 100 ações de PETR4 a R$ 37 até a data de vencimento.
Cenário 1: a ação sobe pra R$ 42. Você exerce a opção, compra a R$ 37 e vende a R$ 42. Lucro bruto: R$ 5 por ação. Descontando o prêmio de R$ 1,50, seu lucro líquido é de R$ 3,50 por ação, ou R$ 350 no total. Isso representa um retorno de 233% sobre os R$ 150 investidos.
Cenário 2: a ação fica em R$ 35. Não faz sentido exercer a opção (comprar a R$ 37 algo que vale R$ 35). A opção vence sem valor e você perde os R$ 150 do prêmio. Só isso.
Prêmio: o preço que você paga pra comprar a opção. É o custo do direito.
Strike: o preço de exercício, ou seja, o preço pelo qual você pode comprar o ativo se exercer a opção.
Vencimento: a data limite pra exercer o direito. Depois dessa data, a opção deixa de existir.
ITM (In The Money): quando a opção está "dentro do dinheiro". Numa call, acontece quando o preço do ativo está acima do strike. A opção tem valor intrínseco.
OTM (Out of The Money): quando a opção está "fora do dinheiro". Numa call, o preço do ativo está abaixo do strike. A opção só tem valor temporal (a expectativa de que o preço suba antes do vencimento).
ATM (At The Money): quando o preço do ativo está praticamente igual ao strike.
Alavancagem. Com R$ 150 em calls, você controla 100 ações que custariam R$ 3.500 pra comprar diretamente. Se der certo, o retorno percentual é muito maior. Se der errado, sua perda máxima é o prêmio pago.
Risco limitado. Diferente de comprar ações (onde a queda pode ser grande), quando você compra uma call, o máximo que pode perder é o valor do prêmio. Isso é especialmente útil pra operações especulativas de curto prazo.
Proteção de posição. Quem está vendido (short) num ativo pode comprar calls como seguro contra uma alta inesperada.
O tempo joga contra o comprador. Cada dia que passa, o valor temporal da opção diminui (isso se chama theta decay). Se o ativo não se mexer na direção que você espera, a opção vai perdendo valor mesmo sem o ativo cair.
Escolha bem o strike e o vencimento. Calls muito OTM (longe do preço atual) são baratas, mas têm baixa probabilidade de dar lucro. Calls ITM são mais caras, mas se comportam de forma mais parecida com a ação.
Pra se aprofundar no universo das opções, desde as estratégias básicas até as mais elaboradas, recomendo o artigo completo sobre como operar opções.
A call é uma das ferramentas mais poderosas do mercado financeiro. Mas como qualquer ferramenta poderosa, exige conhecimento pra usar direito.
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