O dólar abriu o primeiro pregão de abril em queda firme, rompendo o piso de R$ 5,20 e operando na casa dos R$ 5,18 na manhã desta terça-feira (1). A moeda americana, que encerrou março cotada a R$ 5,17 no melhor momento do dia anterior, segue pressionada por dois fatores que se somam: o alívio nas tensões entre Estados Unidos e Irã e os efeitos residuais da disputa técnica pela formação da Ptax de fim de trimestre.
Na abertura, o dólar comercial marcou R$ 5,2514, mas rapidamente perdeu força e passou a operar em queda, atingindo mínima de R$ 5,1769. O Ibovespa, por sua vez, abriu em alta de 0,27%, aos 187.977 pontos, sustentado por Vale e pelo viés positivo dos futuros americanos.
O principal motor da queda é externo. O presidente Donald Trump sinalizou que Washington vai pausar ataques ao setor energético do Irã por 10 dias, abrindo uma janela de negociação diplomática. A notícia, publicada originalmente pelo Wall Street Journal, foi o gatilho pra uma reversão no apetite por risco global.
Do lado iraniano, porta-vozes do governo admitiram disposição pra encerrar o conflito, desde que seus interesses sejam preservados. O mercado reagiu tirando dinheiro de ativos de proteção e voltando pra posições de risco.
Na prática, isso significa que o índice DXY, que mede a força do dólar contra uma cesta de moedas, recuou pra 99,82, perdendo a barreira psicológica dos 100 pontos. O índice havia subido quase 3% em março, seu melhor desempenho desde julho de 2025, justamente por causa do conflito no Oriente Médio.
Agora, com a perspectiva de trégua, o movimento se inverte. E o real é um dos beneficiados.
Além do cenário externo, o câmbio carrega os efeitos da disputa pela Ptax de fim de março, que também marcou o encerramento do primeiro trimestre de 2026. Essa briga técnica costuma amplificar a volatilidade nos últimos pregões do mês.
Pra quem não conhece o mecanismo: a Ptax é a taxa de câmbio de referência calculada pelo Banco Central. Ela serve como base pra liquidação de contratos futuros, derivativos cambiais e até balanços de empresas com exposição ao dólar. O BC forma a Ptax diária a partir de quatro consultas aos seus dealers, realizadas entre 10h e 13h10.
No último dia útil do mês, a Ptax ganha peso extra, porque define a referência pra todos os contratos do mês seguinte. Quando esse último dia também coincide com o fim do trimestre, como aconteceu em 31 de março, o volume de contratos em jogo é ainda maior.
O resultado é uma queda de braço entre comprados e vendidos. Quem está posicionado na compra de dólar tenta empurrar a cotação pra cima. Quem está vendido, puxa pra baixo. No pregão de ontem, os vendidos levaram a melhor, com o dólar recuando 1,31% e fechando na mínima do dia, a R$ 5,17.
Esse movimento de pressão vendedora se estendeu pra abertura de hoje, com os ajustes de posição do início do novo trimestre.
Se você opera mini-dólar (WDO), a Ptax de fim de mês é o grande evento do calendário. É nesse dia que os contratos que vencem são liquidados com base na taxa definida pelo BC. Ficar posicionado sem entender esse mecanismo é receita pra surpresa.
Pra quem tem investimentos internacionais, a Ptax também é referência. Se você investe em BDRs, por exemplo, a variação cambial impacta diretamente o valor dos seus ativos em reais, mesmo que o preço da ação lá fora não mude.
O mês de março foi de montanha-russa. O Ibovespa recuou 0,70%, interrompendo uma sequência de sete meses consecutivos de alta, a mais longa desde 2017. A guerra no Oriente Médio foi o grande vilão, trazendo incerteza sobre preços de petróleo, inflação global e fluxo de capital.
Já o dólar teve comportamento misto. Subiu 0,9% no acumulado do mês, mas devolveu boa parte dos ganhos nos últimos pregões, quando os sinais de trégua entre EUA e Irã começaram a aparecer. Na comunidade da Traders, os traders estão divididos: parte acredita que a queda do dólar tem mais espaço se o cessar-fogo se confirmar, enquanto outros alertam que qualquer escalada pode reverter o movimento rapidamente.
Os dados macro domésticos também ajudaram. O Brasil registrou superávit fiscal no início de 2026, e o Índice de Preços ao Produtor (IPP) mostrou recuo, sinalizando menos pressão inflacionária na cadeia produtiva.
O cenário de curto prazo depende de duas variáveis principais.
A primeira é geopolítica. Se a trégua de 10 dias entre EUA e Irã evoluir pra um acordo mais duradouro, o dólar tende a perder força globalmente. O petróleo recuaria, aliviando pressão inflacionária, e os fluxos voltariam pra emergentes. O real, nesse cenário, poderia testar novamente os R$ 5,10.
A segunda é a política monetária. A Selic segue em patamar elevado, o que torna o Brasil atrativo pra carry trade. Com juros altos e risco geopolítico em queda, o diferencial de juros joga a favor do real. A tributação sobre investimentos no Brasil também é um fator que investidores estrangeiros monitoram antes de alocar capital.
Por outro lado, os riscos não desapareceram. A guerra pode escalar novamente. O petróleo Brent, que chegou a operar acima de US$ 100 no auge da crise, continua volátil. E o DXY próximo de 100 é uma faixa técnica importante: se romper pra baixo com consistência, pode acelerar a valorização de moedas emergentes. Se segurar, o dólar pode retomar fôlego.
Analistas projetavam fluxos positivos pro Brasil no primeiro trimestre, e os dados confirmaram. A combinação de Selic elevada, expectativa de cortes graduais e um real que se valorizou quase 8% frente ao dólar desde o pico de dezembro de 2025 atraiu capital externo.
Pra quem acompanha o mercado americano em tempo real, o cenário é de cautela. Os futuros de Wall Street abriram em leve alta, mas a volatilidade deve continuar enquanto o mercado digere as negociações diplomáticas no Oriente Médio.
A expectativa do mercado pra o dólar no fim de 2026 gira em torno de R$ 5,50, segundo o último Boletim Focus. Mas essa projeção foi feita antes da escalada da guerra e, portanto, pode ser revisada pra baixo se o cenário geopolítico melhorar de fato.
Abril começa com agenda cheia. Nos Estados Unidos, o mercado acompanha dados de emprego (payroll) na sexta-feira, que podem influenciar a expectativa de juros do Fed. No Brasil, o foco fica na ata do Copom e nos dados de inflação.
A comparação entre investir pela B3 ou no exterior ganha relevância nesse contexto. Com o real se fortalecendo, quem comprou BDRs nos últimos meses pode ver parte do ganho em dólar ser corroído pela valorização cambial. Por outro lado, é justamente nesses momentos de real forte que a entrada em ativos dolarizados fica mais barata.
O primeiro trimestre de 2026 encerrou com o Ibovespa acumulando alta expressiva (12,56% só em janeiro), mas março mostrou que o mercado não sobe em linha reta. Pra o investidor, o recado é claro: a volatilidade veio pra ficar, e entender os mecanismos que movem o câmbio, como a Ptax e o fluxo global de capital, faz toda diferença na hora de tomar decisões.
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