A Petrobras (PETR4) fechou 2025 com lucro líquido de R$ 110,1 bilhões, um salto de 200,8% em relação aos R$ 36,6 bilhões registrados em 2024. É o maior resultado anual da estatal em dois anos e recoloca a companhia entre as petroleiras mais lucrativas do mundo. O número foi turbinado pelo aumento de 11% na produção total de óleo e gás, que alcançou 2,99 milhões de barris de óleo equivalente por dia.
No quarto trimestre (4T25), a empresa reportou lucro de R$ 15,56 bilhões, revertendo o prejuízo de R$ 17 bilhões do 4T24. Aquele resultado negativo de um ano atrás tinha sido provocado pela forte desvalorização do real frente ao dólar e por provisões contábeis sem efeito caixa. Agora, com o cenário cambial mais comportado e a produção em nível recorde, os números vieram limpos.
A receita líquida anual da Petrobras ficou em R$ 497,5 bilhões, avanço de 1,4% sobre os R$ 490,8 bilhões de 2024. Pode parecer modesto, mas é importante contextualizar: o preço médio do barril de Brent caiu cerca de 14% ao longo de 2025. Ou seja, a Petrobras compensou o petróleo mais barato com maior volume de produção.
No 4T25, a receita atingiu R$ 127,4 bilhões, alta de 5% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior (R$ 121,3 bilhões no 4T24). O desempenho é particularmente relevante porque o Brent médio no período ficou em torno de US$ 63 por barril, cerca de 7% abaixo dos US$ 68 do 3T25.
O EBITDA ajustado do ano somou R$ 237,2 bilhões, crescimento de 10,6% contra 2024. No trimestre, o indicador ficou em R$ 59,9 bilhões, uma disparada de 46,3% na comparação anual. A margem EBITDA consolidada fechou o 4T25 em 45,1%. Já o segmento de Exploração e Produção (E&P), o coração da empresa, entregou EBITDA de R$ 51,1 bilhões no trimestre, com margem de 66%.
Vale mencionar que, na comparação sequencial (trimestre contra trimestre), o EBITDA recuou cerca de 8% em relação ao 3T25. O lucro líquido também caiu 52,4% frente ao terceiro trimestre, quando a Petrobras tinha reportado R$ 32,7 bilhões. Mas essa queda reflete a sazonalidade e o preço mais baixo do petróleo no fim do ano, não uma deterioração operacional.
A produção total de 2,99 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boed) em 2025 é um marco. Representa 11% a mais que o ano anterior e consolidou a Petrobras como uma das maiores produtoras entre as petroleiras de capital aberto no mundo.
No 4T25, a produção de óleo no Brasil ficou em 2,5 milhões de barris por dia, praticamente estável em relação ao trimestre anterior (queda de apenas 0,6%). Parte da estabilidade se deve a paradas de manutenção programadas em diversas plataformas, compensadas pela entrada em operação e aumento de produção na FPSO Alexandre de Gusmão.
O pré-sal segue como protagonista absoluto, respondendo por 2,1 milhões de barris diários, o equivalente a 77% de toda a produção da companhia. É desse camada geológica que vem o óleo mais rentável da Petrobras, com custo de extração entre os mais baixos do planeta.
Além dos números operacionais robustos, a Petrobras mostrou generosidade na remuneração ao acionista. Ao longo de 2025, foram distribuídos R$ 45,2 bilhões em proventos. Só no 4T25, a empresa anunciou R$ 8,1 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio, equivalentes a R$ 0,6262 por ação ordinária e preferencial.
Os valores serão pagos em duas parcelas, em maio e junho de 2026. Pra quem acompanha a tese de Petrobras como pagadora de dividendos, o yield segue atrativo, principalmente considerando o patamar de preço das ações.
Falando em preço, a PETR4 vem numa trajetória de valorização expressiva. A ação começou 2026 na faixa dos R$ 30 e já opera acima de R$ 48, uma alta de quase 60% em 12 meses. O valor de mercado da Petrobras bateu R$ 580 bilhões pela primeira vez na história, um recorde absoluto.
Nem tudo são flores no balanço. A dívida bruta encerrou 2025 em US$ 69,8 bilhões, alta de 15,7% na comparação anual. A dívida líquida chegou a US$ 60,6 bilhões, crescimento de 16% em relação a 2024.
O aumento reflete o forte ciclo de investimentos da companhia. A Petrobras aplicou R$ 112,9 bilhões (US$ 20,3 bilhões) ao longo do ano, com foco pesado em Exploração e Produção. É a empresa que mais investe no setor de petróleo na América Latina, e a expansão do pré-sal demanda capital.
Apesar do endividamento maior em termos absolutos, a relação dívida líquida sobre EBITDA fechou o 4T25 em 1,4x, uma melhora em relação aos 1,5x do trimestre anterior. Esse indicador mostra que a geração de caixa está crescendo mais rápido que a dívida, o que mantém a alavancagem em nível confortável.
O fluxo de caixa operacional de 2025 atingiu R$ 200 bilhões (US$ 36 bilhões), reforçando a capacidade da Petrobras de financiar investimentos e pagar dividendos sem comprometer a saúde financeira. Pra entender como o P/L e outros múltiplos se comportam nesse cenário, vale analisar os indicadores com calma.
O desempenho da Petrobras fica ainda mais impressionante quando comparado ao cenário global do setor. O preço do Brent, referência internacional do petróleo, caiu 14% em 2025. Isso normalmente significa lucros menores pra todas as petroleiras. Mas a Petrobras conseguiu ir na contramão.
Enquanto concorrentes internacionais como ExxonMobil, Shell e Chevron enfrentaram pressão nos resultados, a estatal brasileira compensou o barril mais barato com ganhos de escala, eficiência operacional e o custo de extração competitivo do pré-sal.
O resultado da Petrobras também destoa do restante da B3. A empresa puxou sozinha o crescimento dos lucros agregados das maiores companhias listadas na bolsa brasileira. Quando se fala em concentração de lucros entre as gigantes, a Petrobras é o nome que mais aparece no topo do ranking em 2025.
As ações da Petrobras reagiram positivamente à divulgação do balanço. Tanto PETR3 quanto PETR4 operaram em alta no pregão seguinte, com a estatal concentrando o maior volume de negociação do Ibovespa no dia.
A XP Investimentos elevou o preço-alvo de PETR4 pra R$ 47 por ação, o que representava potencial de alta de 23% em relação ao preço no momento da revisão. A casa manteve recomendação de compra. Outras casas de análise também publicaram visões construtivas, destacando a resiliência operacional e a política de dividendos.
Pra quem olha o lucro por ação (LPA) como métrica de acompanhamento, os R$ 110 bilhões de lucro anual distribuídos pela base acionária da Petrobras resultam em um dos maiores LPAs da bolsa brasileira.
O principal catalisador pra Petrobras em 2026 é a continuidade da expansão do pré-sal. A entrada em operação de novas plataformas tende a manter a produção em patamares elevados, mesmo com eventuais paradas pra manutenção.
O risco mais relevante é o preço do petróleo. Se o Brent continuar caindo ou se mantiver abaixo dos US$ 65 por barril, a geração de caixa será menor. Mas o histórico recente mostra que a Petrobras tem capacidade de entregar bons resultados mesmo em ambientes de preço pressionado.
Outro ponto de atenção é o plano estratégico da companhia, que prevê investimentos robustos nos próximos anos. A questão é se a empresa conseguirá manter a generosidade nos dividendos ao mesmo tempo em que expande sua base produtiva. Até agora, tem conseguido equilibrar os dois pratos.
Do lado fiscal, investidores em PETR4 devem ficar atentos à tributação sobre dividendos e ganhos de capital, especialmente com possíveis mudanças regulatórias em discussão no Congresso.
A Petrobras entregou em 2025 um dos seus melhores anos da história. Triplicou o lucro, bateu recorde de valor de mercado e distribuiu mais de R$ 45 bilhões aos acionistas. Pra 2026, o desafio é provar que esse patamar de rentabilidade não foi exceção, mas o novo normal de uma empresa que opera no limite da eficiência no pré-sal brasileiro.
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