A Natura anunciou nesta segunda-feira (31) uma das maiores mudanças de governança da sua história: a gigante de private equity Advent International vai adquirir entre 8% e 10% das ações da companhia no mercado secundário, enquanto os três cofundadores, Luiz Seabra, Guilherme Leal e Pedro Passos, deixam o conselho de administração pela primeira vez desde a fundação da empresa, em 1969. O mercado reagiu com entusiasmo: NATU3 disparou cerca de 10%, negociando na casa dos R$ 10,15 na manhã desta segunda.
É o fim de uma era de 57 anos. E o início de outra, com um dos maiores fundos de private equity do mundo sentado à mesa.
O acordo prevê que a Advent monte uma posição de 8% a 10% do capital da Natura comprando ações diretamente na B3, a um preço médio de R$ 9,75 por papel. O fundo tem até seis meses pra completar a compra. Não é emissão de novas ações: a Advent vai adquirir de acionistas que já estão no mercado.
Em troca da posição, a gestora americana ganha o direito de indicar dois membros pro conselho de administração e participar de alguns comitês. Mas não terá poder de veto sobre decisões da companhia nem obrigação de voto conjunto com outros blocos de acionistas, exceto em questões relacionadas à composição do board.
Um novo acordo de acionistas com validade de 10 anos foi assinado com efeito imediato. Vale destacar: o J.P. Morgan alertou que a entrada da Advent está condicionada a certos requisitos que podem não se concretizar. Ou seja, o deal ainda carrega alguma incerteza.
Seabra, Leal e Passos vão renunciar aos cargos no conselho após a assembleia geral de 2026. O presidente do conselho, Fabio Barbosa (ex-CEO), também sai. Os quatro migram pra um novo Conselho Consultivo, um órgão sem poder executivo, sem capacidade de decisão e sem autoridade pra representar a empresa. A função é preservar valores, cultura e legado da Natura.
No lugar dos fundadores, entram representantes das famílias: Luiz Guerra (family office do Seabra), Pedro Villares (family office do Leal) e Guilherme Passos (filho do Pedro Passos). O novo presidente do conselho proposto é Alessandro Carlucci, ex-CEO da Natura que comandou a empresa entre 2005 e 2014.
Os fundadores também publicaram uma carta sobre "inovação e memória para um novo ciclo". Na prática, a mensagem é clara: a gestão agora é profissional, e a família fica como guardiã do DNA da marca, não das decisões de negócio.
A reação foi inequivocamente positiva. NATU3 abriu em forte alta, acumulando cerca de 10% de valorização nos primeiros minutos do pregão. O papel, que vinha sendo negociado na faixa dos R$ 9,24, saltou pra R$ 10,15.
Os analistas, em geral, gostaram do que viram. O BTG Pactual disse que a entrada de um investidor financeiro do porte da Advent "adiciona credibilidade à tese de investimento" e pode funcionar como catalisador pra uma reprecificação das ações. O J.P. Morgan classificou o movimento como "um passo positivo na modernização da governança", destacando a profissionalização do conselho. A XP já mantinha recomendação de compra pra NATU3 entrando em 2026.
Quem acompanha o mercado de ações do Ibovespa sabe que a Natura tem sido uma das histórias mais turbulentas dos últimos anos. A alta de hoje reflete, acima de tudo, alívio: o mercado enxerga a nova governança como o capítulo final de uma reestruturação longa e dolorosa.
Pra entender o peso desse anúncio, é preciso olhar o caminho que a Natura percorreu nos últimos anos. A empresa passou por uma das maiores transformações corporativas da história recente do Brasil.
Em dezembro de 2025, a Natura concluiu a venda da Avon Internacional pro fundo Regent LP por aproximadamente 1 libra esterlina (cerca de R$ 7). A operação transferiu toda a operação da Avon na Europa, África e Ásia. A Natura ficou com a operação latino-americana, a marca e a propriedade intelectual. No início de 2026, vendeu também a unidade da Avon na Rússia, encerrando de vez esse capítulo.
Em julho de 2025, a holding Natura &Co foi incorporada pela Natura Cosméticos, eliminando a estrutura de holding. O ticker voltou de NTCO3 pro original NATU3, o mesmo desde o IPO em 2004. No quarto trimestre de 2025, a empresa reverteu prejuízos e registrou lucro líquido de R$ 186 milhões, mas também cortou 1.400 funcionários no processo.
Agora, com a Advent entrando e os fundadores migrando pro conselho consultivo, a Natura completa o ciclo: simplificação societária, desinvestimento de ativos não estratégicos e profissionalização da governança. Tudo isso enquanto relança a Avon com novo posicionamento no Brasil e no México.
A Advent é uma das maiores gestoras de private equity do mundo, com mais de US$ 90 bilhões sob gestão. Tem histórico relevante na América Latina, com investimentos em empresas como Kroton (hoje Cogna), Dufry e International Meal Company. No setor de consumo, a gestora tem experiência global.
A entrada da Advent não é uma posição passiva de fundo de ações qualquer. Com dois assentos no conselho, o fundo vai participar ativamente das decisões estratégicas. O mercado interpreta isso como um voto de confiança na tese de recuperação da Natura, mas também como pressão por resultados. Private equity cobra performance.
O novo conselho proposto tem uma cara bem diferente do atual. Além de Carlucci como presidente, a formação inclui nomes como Duda Kertesz, João Paulo Ferreira (atual CEO) e Gabriela Comazzetto. Os dois indicados da Advent serão conhecidos após a efetivação do acordo.
Na comunidade da Traders, os traders estão debatendo se a nova configuração traz mais agilidade ou se a presença de um fundo de private equity pode gerar conflitos com a cultura original da empresa. É uma discussão válida: a Natura sempre se posicionou como uma companhia de propósito, e a Advent é, por definição, focada em retorno financeiro.
O pregão desta segunda-feira (31) começou sob tensão. O Ibovespa vinha de um fechamento na sexta em alta de 0,56%, na faixa dos 132,5 mil pontos, mas acumula queda de cerca de 3,8% em março. No ano, o índice sobe aproximadamente 12,7%.
O dólar abriu pressionado, rondando os R$ 5,24, com o mercado monitorando a escalada do conflito no Irã e o petróleo Brent de volta acima dos US$ 100 o barril. Dados de emprego no Brasil e nos Estados Unidos também estão no radar dos investidores.
Pra quem acompanha ações pagadoras de dividendos, a Natura historicamente não era uma candidata óbvia. Mas com a reestruturação avançada e o lucro voltando, o papel entra no radar de gestores que buscam histórias de turnaround.
Alguns pontos merecem atenção nos próximos meses. Primeiro, se a Advent vai de fato completar a aquisição de 8% a 10% no prazo de seis meses. O J.P. Morgan flagou que existem condições que podem inviabilizar o negócio. Segundo, como a dinâmica do novo conselho vai funcionar na prática, especialmente a relação entre os representantes das famílias e os indicados da Advent.
Terceiro, o relançamento da Avon no Brasil e no México é o grande teste operacional de 2026. A marca precisa provar que ainda tem relevância no mercado latino-americano depois de anos de declínio. Quarto, a Natura precisa sustentar a trajetória de lucro iniciada no 4T25 (R$ 186 milhões), mostrando que o corte de 1.400 funcionários e a simplificação societária geraram eficiência real.
Quem está montando posição ou avaliando se a valorização de hoje já precifica a notícia, vale lembrar que o preço médio da Advent é R$ 9,75. Se o fundo considera esse preço atrativo pra montar uma posição relevante, é um sinal. Mas sinal não é garantia. O risco de execução ainda existe, e a Natura tem um histórico recente de promessas que demoraram pra se materializar.
A saída dos fundadores do conselho, por mais simbólica que seja, é um movimento que o mercado esperava há tempo. A profissionalização da governança era vista como pré-requisito pra atrair capital institucional de peso. A Advent chegou. Agora é hora de entregar.
Pra quem quer entender melhor como funcionam fundos exclusivos e o papel de investidores institucionais em empresas listadas, vale aprofundar o tema. Movimentos como o da Advent na Natura tendem a se repetir em outras companhias brasileiras que passam por reestruturação.
Aviso Legal
O conteúdo publicado neste artigo pela TC S.A. e pela Traders DTVM S.A. tem caráter exclusivamente informativo e educacional, não constituindo, sob nenhuma hipótese, recomendação de investimento, oferta, solicitação ou aconselhamento para compra ou venda de valores mobiliários, ativos financeiros ou qualquer outro instrumento de investimento.
As informações, dados, análises e opiniões aqui apresentados foram obtidos de fontes consideradas confiáveis na data de publicação. No entanto, a TC S.A. e a Traders DTVM S.A. não garantem sua exatidão, completude, atualidade ou adequação a qualquer finalidade específica, e não se responsabilizam por eventuais imprecisões, erros, omissões ou desatualizações, tampouco por decisões tomadas com base nas informações contidas neste material.
Investimentos em renda variável envolvem riscos e podem resultar em perdas patrimoniais significativas, incluindo a perda total do capital investido. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O desempenho de ativos, estratégias ou mercados mencionados pode diferir materialmente das projeções ou expectativas aqui descritas.
Cada investidor é responsável por avaliar os riscos e por tomar suas próprias decisões de investimento, considerando seu perfil de risco, objetivos financeiros e situação patrimonial individual. Recomenda-se consultar um profissional de investimentos devidamente habilitado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) antes de tomar qualquer decisão.
A reprodução total ou parcial deste conteúdo sem autorização expressa da TC S.A. é vedada.
