O petróleo Brent saiu de uma máxima histórica de US$ 144,46 por barril na segunda-feira (7) para uma queda de mais de 14% nesta quarta-feira (8), negociado na faixa de US$ 93 a US$ 96. O motivo: o anúncio de um cessar-fogo bilateral de duas semanas entre Estados Unidos e Irã, feito por Donald Trump na noite de terça. Poucas horas antes da trégua, o chefe da Agência Internacional de Energia (IEA), Fatih Birol, havia declarado ao jornal francês Le Figaro que a crise atual é "pior do que as de 1973, 1979 e 2022 juntas".
Na abertura do pregão desta quarta em São Paulo, o Ibovespa disparou 2,91%, batendo 193.700 pontos e renovando recordes intradiários. O dólar recuou 1,52%, negociado a R$ 5,077. Mas a Petrobras (PETR4) desabou 6,76% no after-hours de Nova York, refletindo a queda abrupta do barril. O mercado vive, ao mesmo tempo, alívio geopolítico e incerteza sobre a duração da trégua.
Em entrevista ao Le Figaro publicada na segunda-feira, Birol foi categórico: "O mundo nunca experimentou uma interrupção no fornecimento de energia de tal magnitude." O diretor-executivo da IEA comparou o cenário atual às três maiores crises energéticas da história e disse que, somadas, elas não alcançam a escala do que está acontecendo agora.
Os números sustentam a afirmação. Com o bloqueio do Estreito de Ormuz pelo Irã, o mercado global perdeu cerca de 12 milhões de barris por dia, o equivalente a 12% de toda a oferta mundial. Pra ter uma ideia: nos choques de 1973 e 1979, a perda foi de 5 milhões de barris/dia. Em 2022, com a guerra na Ucrânia, o impacto no fornecimento foi significativo, mas muito menor em volume.
Birol alertou que os países mais vulneráveis são os emergentes e os em desenvolvimento. A combinação de petróleo caro, gás natural escasso e encarecimento dos alimentos pode acelerar a inflação global de forma severa. Países como Japão, Austrália e da Europa também estão expostos, mas têm mais ferramentas pra amortecer o impacto.
O recorde do Brent a US$ 144,46 na segunda-feira superou a máxima anterior, de US$ 144,22, que resistia desde 2008. No mercado físico, refinarias europeias e asiáticas chegaram a pagar US$ 150 por barril por alguns tipos de petróleo, bem acima dos futuros negociados em bolsa.
Tudo mudou na noite de terça. Trump anunciou a suspensão dos bombardeios planejados contra o Irã por duas semanas, após conversas intermediadas pelo Paquistão. O presidente americano condicionou a trégua à reabertura do Estreito de Ormuz, por onde normalmente passa cerca de um quinto do fornecimento global de petróleo. O Irã confirmou o acordo e sinalizou que permitirá a reabertura do estreito durante o período inicial de duas semanas.
A reação foi imediata. O Brent recuou 14,29%, a US$ 93,66 por barril. O WTI caiu 15,40%, pra US$ 84,37. Foi a maior queda em quase seis anos, segundo a Bloomberg. O mercado celebrou, mas com cautela: ninguém sabe se a trégua vai se transformar em acordo permanente ou se é apenas uma pausa no conflito.
O cenário é ambíguo. De um lado, a queda do petróleo alivia a pressão inflacionária global e favorece o dólar mais fraco. Do outro, pesa sobre as ações de Petrobras e de todo o setor de commodities na bolsa brasileira. A estatal, que representa cerca de 15% do peso do Ibovespa, operava entre as maiores quedas do pregão e limitava os ganhos do índice, mesmo com o restante do mercado em forte alta.
Na comunidade da Traders, os traders estavam divididos nesta manhã. Uma parte comemorava o alívio no câmbio e a entrada de fluxo estrangeiro. Outra parte alertava que a trégua de duas semanas é frágil e que o petróleo pode voltar a disparar se as negociações fracassarem.
A verdade é que o investidor brasileiro está no meio de um fogo cruzado. O Ibovespa sobe porque o mundo inteiro respira aliviado, mas a PETR4 sofre porque petróleo mais barato significa menos receita pra Petrobras. Pra quem tem exposição a petróleo via ETFs e BDRs, a volatilidade dos últimos dias é um teste sério de gestão de risco.
Os países membros da IEA concordaram no mês passado em liberar parte de suas reservas estratégicas de petróleo pra tentar conter os preços. Uma primeira leva já foi colocada no mercado, e o processo continua. Mas as reservas estratégicas têm limites: servem pra amortecer choques temporários, não pra substituir a produção de 12 milhões de barris/dia por tempo indeterminado.
O problema de fundo permanece. Mesmo com a trégua, a infraestrutura de produção e logística do Oriente Médio foi danificada. Analistas estimam que, mesmo com a reabertura de Ormuz, serão necessárias semanas pra normalizar o fluxo de navios petroleiros na região.
Nas crises de 1973 (embargo da OPEP) e 1979 (revolução iraniana), o choque foi basicamente de oferta política: países decidiram restringir exportações. Em 2022, a guerra na Ucrânia criou sanções que reorganizaram rotas comerciais, mas o petróleo russo continuou chegando ao mercado por caminhos alternativos.
Agora, o cenário combina conflito militar ativo, bloqueio físico de um gargalo logístico e destruição de infraestrutura. O Estreito de Ormuz não é apenas um corredor de petróleo: por ele passam também gás natural liquefeito (GNL) e outros derivados. O impacto é mais amplo e mais difícil de contornar.
Birol resumiu: "Esta não é uma crise de preço. É uma crise de disponibilidade." A diferença é importante. Quando o preço sobe por especulação ou decisão política, os mecanismos de mercado funcionam: produtores aumentam oferta, consumidores reduzem demanda. Quando o problema é falta física de produto, esses ajustes levam muito mais tempo.
O mercado vai ficar refém de duas variáveis: a durabilidade do cessar-fogo e a velocidade de reabertura de Ormuz. Se a trégua de duas semanas evoluir pra um acordo mais duradouro, o Brent pode se estabilizar na faixa de US$ 85 a US$ 95. Se as negociações fracassarem, o barril pode voltar acima de US$ 120 rapidamente.
Pra o Brasil, há um ponto de atenção extra. O Banco Central tem reunião do Copom em maio, e o comportamento do petróleo é um dos fatores que pesam na decisão sobre a Selic. Petróleo mais caro alimenta inflação de combustíveis e transporte, o que pode forçar o BC a manter os juros altos por mais tempo. Por outro lado, se a trégua se consolidar, o alívio no câmbio e nas commodities pode dar mais espaço pra política monetária.
O investidor que busca entender como lidar com cenários extremos de volatilidade pode se beneficiar de técnicas de controle emocional. Operar sob pressão geopolítica, com oscilações de 14% num único dia, exige mais do que análise técnica: exige preparo mental e disciplina.
O fato é que, trégua ou não, o mercado de petróleo mudou. A declaração de Birol não é alarmismo: é a constatação de que o mundo está enfrentando a maior disrupção energética da história moderna. E os efeitos disso vão se desenrolar por meses, independentemente do que acontecer nos próximos 14 dias.
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