O petróleo Brent operava em alta de 1,3% nesta segunda-feira (7), rondando os US$ 111 o barril, enquanto o mercado aguardava o desfecho do quinto ultimato dado pelo presidente dos EUA, Donald Trump, ao Irã. O prazo, marcado pra terça-feira (8) às 20h no horário de Washington (21h de Brasília), exige que Teerã aceite um cessar-fogo e reabra o Estreito de Ormuz, por onde normalmente passam cerca de 20% do petróleo consumido no planeta.
Já o WTI, referência americana, avançava com mais intensidade e rondava os US$ 117, alta de quase 4% no dia. Nos mercados de ações, o clima era de aversão a risco: o S&P 500 caía 1% e o Nasdaq recuava 1,6%.
Trump publicou nas redes sociais que os EUA poderiam "destruir cada ponte do Irã até a meia-noite de amanhã" e que usinas de energia estariam "queimando, explodindo e nunca mais seriam usadas" caso Teerã não aceitasse o acordo. "Uma civilização inteira pode morrer esta noite, pra nunca mais ser reconstruída", escreveu o presidente. "Não quero que isso aconteça, mas provavelmente vai acontecer."
Acontece que este é o quinto ultimato desde 28 de fevereiro, quando o conflito armado entre EUA/Israel e Irã escalou de vez. Em todas as quatro vezes anteriores, Trump adiou o prazo ou anunciou uma pausa nos ataques logo antes do vencimento. O padrão virou piada nos trading desks: cada nova ameaça gera um repique no preço, seguido de recuo parcial quando o prazo passa sem ação militar decisiva.
Mas o mercado não pode simplesmente ignorar. A cada ultimato, existe o risco real de que desta vez seja diferente. E enquanto Ormuz permanece fechado, a pressão sobre os preços não arrefece.
A Agência Internacional de Energia (IEA) classificou o bloqueio do Estreito de Ormuz como a maior disrupção no fornecimento global de energia desde a crise do petróleo dos anos 1970. Segundo a agência, a redução equivale a pelo menos 11 milhões de barris por dia, superando as perdas combinadas dos choques de 1973 e 1979.
Dados da TD Securities mostram que, até o final de abril, o mundo terá perdido acesso a quase 1 bilhão de barris, entre petróleo bruto (cerca de 600 milhões) e derivados (350 milhões). Pra colocar em perspectiva: é como se todo o consumo dos EUA parasse por 50 dias.
A crise começou em 28 de fevereiro, após ataques conjuntos de EUA e Israel contra o Irã. Em retaliação, a Guarda Revolucionária Iraniana proibiu a passagem de navios pelo estreito, paralisando o tráfego marítimo na região. Desde então, grandes armadores suspenderam operações na área e rotas alternativas não conseguem compensar o volume perdido.
Quem entende de como commodities como o petróleo movem o Ibovespa sabe que esse nível de disrupção não afeta só o barril. Toda a cadeia de suprimentos global sente o impacto: metanol, alumínio, enxofre, grafite e até insumos pra energia limpa que saem da região do Golfo.
A interrupção criou ganhadores e perdedores entre os próprios produtores. O Irã, ironicamente, continua exportando por rotas alternativas e se beneficia dos preços elevados. Omã e parte da produção saudita que não depende do estreito também capitalizam. Já Kuwait, Iraque e Emirados Árabes acumulam bilhões em perdas com petróleo represado.
No mercado de derivativos, o petróleo iraniano chegou a ser negociado com prêmio sobre o Brent pela primeira vez desde 2022. Isso mostra o tamanho da distorção: um país sob guerra e sanções vende seu petróleo mais caro que a referência global.
Pra quem opera commodities na B3, o cenário é de oportunidade e risco na mesma medida. Um guia completo sobre como investir em petróleo via ETFs e BDRs ajuda a entender as alternativas disponíveis pro investidor brasileiro que quer exposição a esse mercado sem abrir conta no exterior.
Na B3, quem colheu os frutos da crise foi a Petrobras. O papel PETR4 começou 2026 na casa dos R$ 30,82 e agora negocia acima de R$ 48, uma valorização de quase 58% no ano. O Brent, que iniciou janeiro perto dos US$ 60, agora opera acima de US$ 110.
Na comunidade da Traders, os traders estão divididos. Uma parte defende que ainda há espaço pra alta enquanto Ormuz estiver fechado, já que a Petrobras tem custos de extração baixos e margem gorda com o barril nesse patamar. Outro grupo alerta que o risco de um acordo repentino (ou de Trump voltar atrás de novo) pode derrubar o petróleo de uma hora pra outra, levando PETR4 junto.
Com peso de aproximadamente 15% no Ibovespa, a Petrobras tem sido praticamente o colchão do índice em dias de estresse global. Quando o S&P cai 1% e o Nasdaq recua 1,6%, o Ibovespa consegue amortecer boa parte da pressão graças ao setor de commodities.
Mesmo com a forte valorização, o dividend yield de PETR4 nos últimos 12 meses está em torno de 6,7%. Isso porque o lucro da companhia acompanhou a disparada do petróleo. A questão é: quanto desse resultado se sustenta se o barril voltar pra US$ 70 ou US$ 80?
Vale recapitular a sequência. Primeiro ultimato: 5 de março, Trump deu 48 horas pra reabrir Ormuz. Nada aconteceu. Segundo: 12 de março, mesma ameaça com linguagem mais dura. Terceiro: 22 de março, agora com prazo de "24 horas ou consequências devastadoras". Quarto: 31 de março, pausa anunciada minutos antes do vencimento pra "dar chance à diplomacia". Quinto: este, com prazo pra terça, 8 de abril.
A cada ciclo, o barril oscila entre 3% e 7% nas horas anteriores ao vencimento. Depois que o prazo passa sem ação decisiva, o preço recua parcialmente, mas nunca volta ao patamar anterior. É um efeito escada: sobe no pânico, desce na decepção, mas cada degrau fica mais alto que o anterior.
Pra quem opera no curto prazo, esses momentos de volatilidade são mapeáveis. Funciona como um evento de calendário, parecido com a lógica do payroll americano: você sabe quando vem, prepara o risco e define o tamanho da mão antes.
Se o Irã aceitar reabrir Ormuz e um cessar-fogo for firmado, o petróleo pode desabar 20% a 30% em poucos dias. Não seria a primeira vez: em março de 2020, quando a Arábia Saudita e Rússia encerraram sua guerra de preços, o barril despencou quase 25% em uma sessão. Um acordo repentino teria efeito comparável, dada a magnitude do prêmio de risco embutido nos preços atuais.
Por outro lado, se Trump realmente cumprir as ameaças e atacar infraestrutura iraniana de larga escala, o cenário muda completamente. Analistas do Goldman Sachs estimam que uma escalada militar poderia levar o Brent acima de US$ 130 ou até US$ 150, dependendo da resposta iraniana e do tempo de interrupção adicional.
A verdade é que ninguém sabe. E esse é o problema. A incerteza é o combustível (sem trocadilho) que mantém a volatilidade elevada. Cada trader precisa definir seu cenário base e dimensionar o risco de acordo.
Petróleo caro é uma faca de dois gumes pro Brasil. De um lado, beneficia a balança comercial via exportação de commodities e engorda os cofres da Petrobras (e, por extensão, dos dividendos pro governo). De outro, pressiona a inflação, especialmente via combustíveis e fretes.
Com o barril acima de US$ 100 desde meados de março, a Petrobras já enfrenta pressão política pra segurar reajustes de preço. Mas a defasagem em relação ao preço internacional não pode durar pra sempre sem impacto na empresa.
Pro Banco Central, o cenário complica. A escalada do petróleo adiciona um componente inflacionário que dificulta o ciclo de corte da Selic. Se o barril se mantiver nesse patamar por mais tempo, a expectativa de inflação pode desancorar, forçando o Copom a ser mais conservador do que o mercado gostaria.
O prazo de Trump expira na terça-feira (8) às 21h de Brasília. Até lá, o mercado vai operar no modo "evento binário": ou o acordo sai (e o petróleo despenca), ou não sai (e pode disparar ainda mais). Historicamente, o presidente americano tem recuado antes do vencimento, mas o tom desta vez parece mais agressivo.
Os pontos de atenção são: qualquer declaração de autoridades iranianas sobre negociações, movimentações militares no Golfo Pérsico que sinalizem preparação pra ataques, e o posicionamento dos fundos nos mercados futuros de petróleo, que pode dar pistas sobre pra qual lado o dinheiro grande está apostando.
A única certeza é que a volatilidade não vai embora tão cedo. E no mercado, volatilidade é sinônimo de oportunidade pra quem sabe gerenciar risco.
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