A Axia Energia (AXIA6), ex-Eletrobras, é a elétrica favorita do Santander. Em relatório publicado nesta semana, o banco reiterou a recomendação de compra para os papéis da companhia e elevou o preço-alvo de R$ 65,46 para R$ 68,92 no fim de 2026. O número implica uma taxa interna de retorno (TIR) real de 10%.
Mas o que chamou mesmo a atenção do mercado foi a projeção de dividend yield adicional de 23,9% entre 2026 e 2028. Isso considerando os dividendos extraordinários que devem vir com a aquisição das ações preferenciais classe B sem direito a voto (AXIA7), parte do plano da companhia de migrar para o Novo Mercado da B3.
Pra contexto: a AXIA6 negocia hoje na casa dos R$ 65, depois de começar 2026 cotada a R$ 52,42. Ou seja, quem comprou no começo do ano já acumula valorização superior a 24%.
A lógica do banco é simples e forte. A Axia tem um caixa robusto e uma exposição relevante a ativos hidrelétricos não contratados. Isso significa que, quando o preço da energia sobe no mercado livre, a empresa captura esse ganho diretamente.
Além disso, o processo de simplificação societária da companhia (a compra das AXIA7) deve destravar valor pro acionista de duas formas: pela redução do desconto de holding e pela distribuição de caixa excedente na forma de dividendos extras.
O Santander projeta que os dividendos regulares devem gerar um yield de cerca de 6,7% em 2026. Somando os extraordinários esperados ao longo de três anos, o retorno total em proventos pode chegar aos tais 23,9%.
É um caso clássico de empresa com geração de caixa forte, sem grandes necessidades de investimento no curto prazo, devolvendo dinheiro pro acionista. Quem acompanha o setor elétrico sabe que isso não é tão comum assim.
O relatório do Santander não foi só sobre a Axia. O banco aproveitou pra atualizar toda a cobertura do setor elétrico, e as mudanças nas outras duas grandes geradoras foram bem diferentes.
A Engie Brasil (EGIE3) teve sua recomendação elevada de venda para neutra, com preço-alvo ajustado de R$ 27,76 para R$ 33,64. O motivo? A decisão da administração de adotar distribuição via juros sobre capital próprio (JCP), o resultado do leilão de capacidade e a atualização da curva de preços de energia. Tudo isso, junto, justificou a melhora na visão do banco. Mas neutra ainda não é compra.
Já a Auren Energia (AURE3) seguiu com recomendação neutra e preço-alvo praticamente estável: de R$ 13,32 para R$ 13,47. Sem grandes catalisadores no radar, a Auren fica como uma opção mais defensiva, mas sem o mesmo potencial de retorno que o banco enxerga na Axia.
Axia Energia (AXIA6): compra, preço-alvo R$ 68,92, dividend yield extra de 23,9% (2026-2028).
Engie Brasil (EGIE3): neutra (elevada de venda), preço-alvo R$ 33,64.
Auren Energia (AURE3): neutra (mantida), preço-alvo R$ 13,47.
O Santander não está sozinho na tese otimista pra Axia. O Safra, por exemplo, atualizou recentemente os preços-alvo: R$ 73,10 para AXIA3 e R$ 79,70 para AXIA6, o que implica um potencial de alta de 23% em relação às cotações atuais.
Na projeção do Safra, o retorno de dividendos entre 2026 e 2028 ficaria na casa de 9%. A Empiricus Research também trabalha com um dividend yield de 6,74% pra 2026. E o Bradesco BBI estima dividendos totais de R$ 13,5 bilhões no período, implicando um rendimento perto de 9%.
Tem consenso no mercado? Não exatamente. O JP Morgan, por exemplo, cortou recentemente o preço-alvo da Axia. Mas a maioria dos bancos que cobrem a empresa está com viés positivo, especialmente depois que os preços de energia voltaram a subir e o processo de migração pro Novo Mercado ganhou tração.
Um ponto importante que o Santander destaca: a atualização da curva de preços de energia. O banco projeta valores mais baixos pra 2026 e 2027, por conta de uma revisão pra cima nas expectativas de hidrologia (mais chuva, mais energia hidrelétrica, preços mais baixos no curto prazo).
Mas de 2028 em diante, a visão é de preços mais altos. E é justamente aí que a Axia se beneficia mais, dado seu portfólio com participação relevante de energia não contratada. Quando o preço sobe no mercado livre, a empresa vende mais caro.
Pra quem entende do setor, isso funciona como uma exposição natural ao preço da energia. É diferente de empresas com contratos de longo prazo a preço fixo, que não capturam essas variações.
Vale lembrar que a Axia Energia é a ex-Eletrobras, privatizada em 2022. No final de 2025, as ações passaram a ser negociadas na B3 sob os tickers AXIA3, AXIA5 e AXIA6. A mudança de nome fez parte de um rebranding mais amplo, que acompanhou a reestruturação operacional da companhia.
Desde a privatização, a empresa passou por um processo de enxugamento de custos, revisão de contratos e foco em geração de valor pro acionista. O resultado aparece nos números: a ação saiu de patamares abaixo de R$ 40 em 2023 pra mais de R$ 65 hoje.
A proposta de migração pro Novo Mercado é o próximo grande passo. Se aprovada pelos acionistas, a empresa teria uma estrutura de governança mais simples, com apenas ações ordinárias (ON), o que tende a atrair mais investidores institucionais e reduzir o desconto de holding que historicamente penalizava os papéis.
O setor elétrico brasileiro sempre foi um dos mais procurados por quem busca renda passiva. Empresas como Taesa, CPFL, Engie e agora Axia figuram frequentemente nas carteiras recomendadas de dividendos dos principais bancos e corretoras.
A diferença é que nem toda elétrica paga bem. E o yield pode variar bastante dependendo do momento do ciclo hidrológico, dos preços de energia e das decisões de alocação de capital de cada empresa. Por isso, antes de montar posição pensando só no dividendo, vale entender o contexto.
Se você tá montando uma carteira de dividendos pra renda passiva, o setor elétrico é quase obrigatório. Mas diversificação dentro do próprio setor faz diferença. Misturar transmissoras (mais previsíveis) com geradoras (mais expostas a preço) é uma estratégia que faz sentido.
Pra quem quer entender melhor como funcionam as datas de corte, vale conferir o guia sobre Data Ex e Data Com (Dividendos): o que é e como funciona. Muita gente perde dividendo simplesmente por não saber quando precisa ter a ação em carteira.
O cenário pra Axia Energia nos próximos trimestres depende de dois fatores principais: a evolução dos preços de energia no mercado livre e o andamento da proposta de migração pro Novo Mercado.
Se o processo de simplificação societária for aprovado, a tendência é de mais distribuição de caixa extraordinário. O Santander estima que a maior parte desses 23,9% de yield extra virá justamente da monetização das ações preferenciais e da devolução de capital excedente.
Por outro lado, se os preços de energia caírem mais do que o esperado no curto prazo (cenário de hidrologia muito favorável), os resultados de 2026 podem vir abaixo das projeções. É um risco que vale monitorar.
Quem busca as melhores ações para dividendos em 2026 precisa colocar a Axia no radar. Não necessariamente como posição única, mas como parte de um portfólio diversificado.
Aliás, se você quer entender quanto precisa pra viver de dividendos, a conta fica mais interessante quando você tem ativos com yield acima de 6% ao ano, como é o caso da Axia no cenário base. E se os extraordinários se confirmarem, a história fica ainda melhor.
O consenso entre os analistas é que a Axia Energia está num momento raro: combinação de valuation ainda atrativo, geração de caixa forte, catalisadores de curto prazo (Novo Mercado) e exposição positiva ao preço de energia no médio prazo. O Santander coloca em números o que boa parte do mercado já sente: entre as elétricas brasileiras, a Axia é, hoje, a que oferece a melhor relação entre risco e retorno.
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