A JBS (JBSS3) entregou resultados que agradaram o mercado e fizeram a ação disparar mais de 8% no pregão seguinte à divulgação do balanço do 4T25. A maior processadora de proteína animal do mundo registrou lucro líquido de US$ 415 milhões no quarto trimestre de 2025, praticamente estável em relação ao mesmo período de 2024. A receita líquida bateu recorde histórico ao alcançar US$ 23,06 bilhões no trimestre, crescimento de 15,5% na comparação anual.
No acumulado de 2025, os números são ainda mais expressivos. A receita totalizou US$ 86,2 bilhões, alta de 12% sobre 2024, e o lucro líquido somou US$ 2 bilhões, avanço de 15% no ano. Pra uma empresa que opera em um setor cíclico e enfrenta a pior fase do ciclo do gado nos Estados Unidos, esses resultados reforçam a tese de que a diversificação geográfica e de proteínas funciona como escudo.
O EBITDA ajustado do quarto trimestre ficou em US$ 1,72 bilhão, queda de 7% na comparação com o 4T24. A margem EBITDA caiu 1,8 ponto percentual, fechando o trimestre em 7,4%. O principal vilão foi o aumento nos custos do gado nos Estados Unidos, onde a oferta de animais segue restrita.
Na comparação sequencial (QoQ), o lucro também veio menor. No 3T25, a JBS havia reportado US$ 581 milhões de lucro líquido, o que significa uma queda de cerca de 28% de um trimestre pro outro. Sazonalidade e a intensificação da pressão nos custos americanos explicam boa parte dessa diferença.
Já no consolidado anual, o cenário é mais favorável. O EBITDA ajustado de 2025 somou US$ 6,8 bilhões, com margem de 7,9%. Considerando o ambiente macroeconômico e os desafios do setor, é um número que mostra a capacidade da companhia de gerar valor mesmo quando uma das pernas do negócio está pressionada.
O grande trunfo da JBS é ter cinco unidades de negócio espalhadas pelo mundo, operando diferentes proteínas. Quando uma vai mal, outra compensa. E no 4T25, esse equilíbrio ficou evidente.
A Seara foi o destaque positivo, com margem EBITDA de 16,9% no acumulado do ano. O maior volume de exportação da história do segmento impulsionou os resultados. A demanda global por frango processado segue aquecida, e a Seara soube capitalizar isso com eficiência operacional e marca forte no mercado doméstico e internacional.
A Pilgrim's Pride, braço de frango nos EUA, manteve o ritmo de crescimento com margem EBITDA de 15,2% no ano. A gestão disciplinada de custos e o foco em produtos de maior valor agregado sustentaram a rentabilidade. É a prova de que, mesmo no mercado americano, há segmentos de proteína performando bem.
A operação australiana entregou margem EBITDA de 11,3% em 2025. O crescimento de volumes tanto no mercado interno quanto nas exportações foi o principal motor. A recuperação do rebanho bovino australiano, após anos de seca, trouxe alívio nos custos e permitiu margens mais saudáveis.
No Brasil, a JBS Brasil registrou margem EBITDA de 6,2% no ano. A receita cresceu de forma robusta, beneficiada pela demanda doméstica aquecida e pelo câmbio favorável às exportações. O ciclo pecuário brasileiro, diferentemente do americano, está em fase positiva, com oferta abundante de gado e custos mais controlados.
A unidade de carne bovina nos EUA continua sendo o principal ponto de atenção. Apesar de ter alcançado receita recorde de US$ 28 bilhões no acumulado do ano, as margens seguem pressionadas. A menor disponibilidade de gado americano elevou os preços de compra, comprimindo a rentabilidade dos frigoríficos. Esse é um ciclo que deve se estender por mais alguns trimestres, segundo analistas do setor.
No 4T25 isolado, a JBS gerou fluxo de caixa livre de US$ 990 milhões, um número expressivo que demonstra a capacidade da empresa de converter resultado operacional em dinheiro. No entanto, no acumulado anual, o fluxo de caixa livre foi de US$ 400 milhões, uma queda significativa frente aos US$ 2,33 bilhões de 2024. Investimentos maiores e saídas extraordinárias de caixa explicam a diferença.
Pra entender melhor como esses números se encaixam no contexto do balanço patrimonial da empresa, vale lembrar que a JBS tem uma estrutura de capital complexa, com operações em diversos países e moedas.
A alavancagem encerrou dezembro em 2,39 vezes (dívida líquida sobre EBITDA), um nível considerado confortável pra uma empresa do porte da JBS. A dívida líquida totalizou US$ 16,32 bilhões, alta de 20% em relação ao final de 2024, refletindo principalmente os investimentos em expansão de capacidade e aquisições realizadas ao longo do ano.
O conselho de administração aprovou o pagamento de dividendos de US$ 1 por ação, com data de pagamento prevista para 17 de junho de 2026. É um sinal claro de que a companhia está confiante na sua geração de caixa futura, mesmo com os desafios do ciclo bovino americano.
O mercado recebeu bem o balanço. As ações da JBS (JBSS3) saltaram mais de 8% no pregão seguinte à divulgação, reforçando a percepção de que a diversificação da companhia é seu maior ativo. A alta veio acompanhada de volume financeiro acima da média, o que indica que investidores institucionais também estavam comprando.
Quem acompanha o Ibovespa sabe que o setor de frigoríficos tem ganhado relevância no índice nos últimos anos. A JBS, como líder do segmento, concentra boa parte dessa atenção. A alta pós-balanço coloca o papel entre os destaques positivos do mês de março na bolsa brasileira.
Se tem um fator que pode limitar os resultados da JBS nos próximos trimestres, é o ciclo pecuário nos Estados Unidos. O rebanho bovino americano está no menor nível em décadas, o que eleva o preço do gado e comprime as margens dos frigoríficos. Esse ciclo é estrutural e leva anos pra se reverter.
A JBS tem lidado com isso de duas formas. Primeiro, acelerando investimentos em produtos processados e de maior valor agregado, que dependem menos do preço da matéria-prima in natura. Segundo, compensando com as operações fora dos EUA, especialmente Seara e Pilgrim's Pride, que operam com proteína de frango e têm dinâmicas de custos diferentes.
O CEO da companhia sinalizou que os custos do milho devem seguir elevados em 2026, mas que o cenário pra farelo de soja é mais favorável. Esse equilíbrio entre insumos é crucial pra definir a rentabilidade das operações de aves nos próximos trimestres.
O setor de proteínas está passando por uma transformação importante. A demanda global segue crescendo, puxada por mercados emergentes na Ásia e no Oriente Médio. Ao mesmo tempo, questões regulatórias, sanitárias e ambientais estão redefinindo quem consegue competir em escala.
A JBS, com presença em mais de 20 países e capacidade de processar diferentes tipos de proteína (bovina, suína, frango e pescados), está posicionada pra capturar essa demanda de forma diversificada. A listagem dupla (B3 e NYSE), concretizada em 2025, também ampliou o acesso a capital e a visibilidade junto a investidores globais.
Pra quem opera no mercado, momentos de divulgação de resultados como esse são oportunidades de entender a dinâmica setorial e ajustar posições. A resiliência emocional pra lidar com a volatilidade pós-balanço é tão importante quanto a análise dos números em si.
Os próximos trimestres da JBS devem ser marcados por dois vetores opostos. De um lado, a pressão persistente nos custos do gado nos EUA, que tende a limitar a margem da operação de beef norte-americana. Do outro, a forte performance das operações de aves (Seara e Pilgrim's Pride) e a recuperação da operação australiana.
Analistas projetam que a diversificação continuará sendo o principal diferencial competitivo da empresa. A estratégia de investir em processados e marcas de maior valor agregado deve ganhar mais relevância ao longo do ano, especialmente se o ciclo do gado nos EUA se prolongar.
O dividendo de US$ 1 por ação aprovado no 4T25 também sinaliza que a companhia não pretende ser conservadora na remuneração dos acionistas. Com alavancagem controlada em 2,39x e geração de caixa robusta, há espaço pra manter ou até elevar esse patamar nos próximos exercícios.
O mercado vai ficar de olho na evolução dos custos de gado e milho nos EUA, na dinâmica de exportação de frango brasileiro e nos desdobramentos regulatórios nos mercados onde a JBS atua. Pra uma empresa que acabou de fechar o ano com meio trilhão de reais em receita, a tese de longo prazo segue forte, mesmo que o caminho até lá tenha solavancos trimestrais.
Aviso Legal
O conteúdo publicado neste artigo pela TC S.A. e pela Traders DTVM S.A. tem caráter exclusivamente informativo e educacional, não constituindo, sob nenhuma hipótese, recomendação de investimento, oferta, solicitação ou aconselhamento para compra ou venda de valores mobiliários, ativos financeiros ou qualquer outro instrumento de investimento.
As informações, dados, análises e opiniões aqui apresentados foram obtidos de fontes consideradas confiáveis na data de publicação. No entanto, a TC S.A. e a Traders DTVM S.A. não garantem sua exatidão, completude, atualidade ou adequação a qualquer finalidade específica, e não se responsabilizam por eventuais imprecisões, erros, omissões ou desatualizações, tampouco por decisões tomadas com base nas informações contidas neste material.
Investimentos em renda variável envolvem riscos e podem resultar em perdas patrimoniais significativas, incluindo a perda total do capital investido. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O desempenho de ativos, estratégias ou mercados mencionados pode diferir materialmente das projeções ou expectativas aqui descritas.
Cada investidor é responsável por avaliar os riscos e por tomar suas próprias decisões de investimento, considerando seu perfil de risco, objetivos financeiros e situação patrimonial individual. Recomenda-se consultar um profissional de investimentos devidamente habilitado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) antes de tomar qualquer decisão.
A reprodução total ou parcial deste conteúdo sem autorização expressa da TC S.A. é vedada.
